在对高科技人工智能的未来寄予厚望多年后，股市的最新热点是科技行业的一个老式部分。





生产电脑硬盘驱动器的希捷科技（Seagate Technology Holdings Plc）是今年标准普尔500指数中表现最好的股票，该股飙升了156%。其竞争对手西部数据公司（Western Digital Corp.）以137%的涨幅排名第三。美国最大的存储芯片制造商美光科技公司（Micron Technology Inc.）继创纪录的12个交易日连续上涨后，其2025年的涨幅达到93%，排名第五。



对看涨者来说，在马克·扎克伯格和萨姆·奥特曼出生之前就成立的一群通常默默无闻的公司的股价出现了疯狂反弹，这表明对人工智能计算设备的强劲需求正使广泛的企业受益。然而，在看空者看来，这是股市已被注定要破裂的泡沫吞没的最新迹象。



“这是泡沫时期才会出现的行为，” Jonestrading首席市场策略师Michael O 'Rourke表示。他曾在互联网泡沫时期担任交易员。“当人们开始寻找那些二级和三级行业时，因为领导团队的成本太高了，对我来说，这说明你处于周期的非常后期阶段。”



在ChatGPT首次亮相引发对所有人工智能事物的狂热近三年后，支持该技术的基础设施投资仍在不断涌入。包括微软（Microsoft Corp.）和Alphabet Inc.在内的大型科技公司每年在半导体、网络设备和电力等方面花费数百亿美元，为用于训练大型语言模型和运行人工智能工作负载的数据中心供电。



这种支出推动了英伟达（Nvidia Corp.）和台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）等芯片制造商的崛起，吸引了全球投资者的注意。这些芯片制造商的市值目前已达到数万亿美元。



但希捷（Seagate）和西部数据（Western Digital）是在人工智能热潮中最不受欢迎的公司之一。硬盘驱动器的起源可以追溯到20世纪50年代，当时它们可以存储5兆字节的数据，重量超过2000磅。如今，个人电脑的硬盘容量高达2tb，重量在1.5磅左右或更轻。制造它们的公司专注于开发存储解决方案，这些解决方案对于训练需要大量数据的大型语言模型至关重要。



内存芯片也是如此。美光（Micron）的高带宽DRAM内存是人工智能计算的重要组成部分，它也没有让普通投资者感到兴奋。



Bokeh Capital Partners的创始人金·福雷斯特（Kim Forrest）说：“当我在电话里谈论他们时，我能听到他们的目光呆滞。”“他们想谈论飞行汽车和狗机器人。”



*AI过分夸大*


福雷斯特曾是一名软件工程师，拥有20年的理财经验。他之所以拥有美光，是因为美光在内存市场上具有竞争优势。但她表示，更广泛地说，她认为人工智能目前被过度炒作，就像互联网一样，该技术的用例需要比大多数人预期的长得多的时间才能发展。



福雷斯特说：“如果你购买的是专门用于人工智能或数据中心的东西，那么任何在直线轨迹上的事情都是一个警示故事。”



人工智能热潮也提振了人们对股市其他冷清领域的兴趣。



电力生产商瑞致达公司（Vistra Corp.）今年上涨53%，此前该公司在2024年和2023年分别飙升258%和66%。芯片制造商博通公司（Broadcom Inc.）的市值今年上涨了49%，2024年和2023年都上涨了大约100%，目前市值为1.6万亿美元。数字存储和内存制造商闪迪公司（Sandisk Corp.）本月涨势迅猛，自9月2日以来飙升逾100%。



与此同时，由于对云计算服务的需求，以增长缓慢的数据库业务而闻名的传统软件制造商甲骨文公司（Oracle Corp.）目前在标准普尔500指数成份股公司中市值排名第十。在9月9日发布收益报告后的第二天，该公司股价大涨36%，使其估值达到了互联网时代以来的最高水平，并引发了进一步的泡沫论。



另一方面，希捷（Seagate）、西部数据（Western Digital）和美光（Micron）通常是标准普尔500指数（S&P 500）中最便宜的股票，因为它们具有周期性，而且在投资界的追随者相对较少。这三家公司现在都是盈利的，但在过去三年里，按年度公认会计准则计算，它们都出现了亏损。



2025年初，西部数据的估值不到6倍，而希捷和美光的估值约为10倍。尽管自那以来它们的估值有所跃升，但与标准普尔500指数（S&P 500）相比，这三家公司的股价都有折让。标准普尔500指数未来12个月预期利润的市盈率为23倍。



希捷是三家公司中估值最高的一家，估值为预期利润的20倍。本奇马表示，考虑到对其产品的需求前景有多么强劲，希捷仍然非常具有吸引力