尽管美国总统特朗普本周宣称美国和以色列对伊朗的战争“差不多已经结束”，试图在一定程度上安抚市场，但白宫的这番表态，大概率无法扭转全球央行的鹰派立场。



中东冲突已推动油价在周末飙升至每桶100美元以上，西方国家消费者出现恐慌性抢购。石油与能源价格是家庭通胀预期的关键因素，大宗商品价格的任何大幅上涨，都会推高核心通胀数据。


这正是央行所担忧的——许多央行的法定职责就是维持物价稳定。在美国等国家，美联储甚至设定了2%的通胀目标。而当前，顽固的通胀已经高于美联储的理想水平：美国劳工统计局最新数据显示，过去12个月CPI同比上涨2.4%，食品、能源服务等分项更是远高于这一水平。


任何给家庭和企业财务带来上行压力的因素，都会削弱降息的呼声，而降息正是特朗普及其内阁过去一年一直在主张的。


但特朗普很可能要失望了。麦格理策略师蒂埃里·维兹曼和加雷思·贝里表示，即便伊朗战争确实迅速结束，央行也要等上数月，才能确信通胀影响已经消退。


“特朗普总统称战争将‘很快’结束，这可能只是反映伊朗的反击能力已被削弱，而非美国战术撤退。”两人在本周给客户的报告中写道，“如果是这样，我们仍可预计冲突会缓和，但要到本月底，而非现在。”


“这仍足以对投资者、消费者造成心理冲击，并对5月公布的4月经济数据产生不利影响。”


下周美联储公开市场委员会（FOMC）的利率会议上，高油价向消费者传导的不确定性将成为焦点。推动油价上涨的因素也难以轻易解决：伊朗扼守霍尔木兹海峡，阿联酋、卡塔尔、科威特、伊拉克的出口都要经过这一狭窄水道，而船长们现在不敢轻易通过。


除了为船东寻求保险担保外，白宫还提出为海峡沿线船只提供军事护航，以保持航道畅通。美国能源部长克里斯·赖特在社交媒体上称，一艘美国海军舰只已护送一艘油轮通过霍尔木兹海峡，但该帖子随后被删除，白宫发言人卡罗琳·莱维特后证实军方并未提供此类护航。


麦格理策略师补充道：“只要油价居高不下，几乎所有央行都会在措辞上偏向鹰派。”他们继续表示：“我们预计，即便冲突结束，这种更‘鹰派’的倾向仍将持续，很大程度上是因为整个5月报告期内，数据可能继续显示通胀压力（以及由此带来的公众预期变化）。”


*双重意外*


通胀只是美联储双重使命的一半，另一半是维持充分就业。投资者似乎相当确信，美联储将重点关注通胀端，并因此下调了降息预期：据CME美联储观察工具，投机者定价下一次会议99%以上概率维持利率不变。


不过，美国银行经济学家阿迪蒂亚·巴韦认为，市场误读了美联储对油价上涨的可能反应。他在发布的报告中指出，供应冲击对美联储双重使命的两端都会构成风险，就业前景依然疲软。劳工统计局最新就业报告显示，2月非农就业人口减少9.2万人，失业率为4.4%。


“当需求足够强劲、经济能够抵御供应冲击时，政策风险才会偏向抗通胀一边。”他解释道，“这让美联储可以像2022年那样专注于通胀。但俄罗斯入侵乌克兰时，失业率低于4%，核心PCE通胀超过5%，就业人数每月增加50万，消费者还手握疫情刺激资金。”


“相比之下，我们现在面临的是疲软的劳动力市场、温和偏高的通胀和更有限的财政支持。如果石油冲击持续，美联储的反应将会更偏鸽派。”