市场观察人士对CNBC表示，若美伊达成和平协议，推动黄金、白银在2025年创下历史新高的大涨行情有望重启。



受美伊接近结束这场69天战争的预期提振，上周四早盘现货黄金大涨1.2%，升至每盎司4750美元。


黄金和白银在2025年均迎来破纪录暴涨，全年分别大涨66%和135%。但2026年走势波动剧烈：1月底白银期货遭遇上世纪80年代以来最大单日跌幅，黄金也较1月高点回落超10%。


自2月28日美伊战争爆发以来，黄金作为动荡期避险资产的光环一度褪色，支撑其此前上涨的逻辑受到挑战。


贵金属资讯网站Metals Daily首席执行官罗斯·诺曼指出，加息预期、油价上涨带动美元走强、交易员平仓离场，共同导致了金价近期下跌，尤其是黄金在冲突爆发前已处于明显超买状态。


他对CNBC表示，这给了交易商获利了结的理由，市场进入盘整阶段。


法国东方汇理财富管理亚洲首席策略师弗朗西斯·陈上周二接受采访时称，在3月市场动荡期间，黄金的避险属性“相当有用”。


“看看3月股市大跌时，配置了黄金的投资者能获得稳健回报，甚至可以减持部分黄金，弥补股票亏损。所以黄金作为避险资产，确实发挥了作用。”


冲突期间，黄金与油价、美元呈现反向走势。


“美元和黄金一度同步上涨，前者因能源供应受阻吸引热钱流入，后者因避险需求支撑。”诺曼补充道，“和平协议意味着这些支撑减弱，而我们现在正看到这一点——金银就像松开了手刹，重新启动上涨。”


*下一步怎么走？*


法国巴黎银行富通（BNP Paribas Fortis）首席策略官菲利普·吉瑟尔斯长期看好黄金和白银，即便贵金属市场持续震荡，他依旧坚信上涨空间未结束。


他上周四对CNBC表示，此轮金银价格下跌只是“盘整阶段”。


“这一次，贵金属与股市表现出强相关性，两者都受到通胀推高利率预期的打压。”吉瑟尔斯说，“在我们看来，利率就像重力，利率上升，引力增强，所有资产都会被拉低，包括贵金属。”


随着伊朗战争持续，市场担忧价格冲击与经济增长受阻，开始计价主要经济体暂停降息周期，部分央行甚至可能加息以抵御能源价格上涨带来的通胀。


但上周三有报道称美伊接近达成和平协议，市场乐观情绪回升。吉瑟尔斯指出，贵金属正与股市同步反弹。


“我们预计黄金和白银的长期牛市将重启，并在不久的将来、大概率今年内刷新历史高点。”


他表示，推动金银走到今天的所有核心逻辑“依然完全成立”。


“各国央行与政府将继续减持美债、增持黄金。”他对CNBC说，“在结构性高通胀环境下，投资者必须持有实物资产，贵金属显然是其中之一。随着战争迷雾散去，投资者将重新回归金银市场。”


他认为，近几个月金银价格下跌“并非牛市终结，而只是历史上最强、最长一轮金银牛市中的一次暂停休整”。


金银供应商Solomon Global董事总经理保罗·威廉姆斯周四在邮件中表示，战争仍在持续，很难预测走势，尤其是波动更大的白银。但他和吉瑟尔斯一样认为，支撑2025年大涨的基本面依然存在。


“实物白银供应持续紧张，绿色科技需求强劲。”他说，“美伊冲突反而凸显了太阳能的战略价值。AI相关需求依然旺盛且持续增长，进一步加剧本已紧张的供需格局。”


白银用途广泛，是电脑、手机、太阳能板、汽车等产品的关键原料。威廉姆斯表示，在美伊达成持久协议前，短期波动可能持续，但长期价格将获得支撑。


“越来越多的人寻求持有传统金融体系之外的实物资产以寻求安全，我预计金银仍有上涨空间，牛市格局不变。”


“若和平协议签署，白银最有望受益于经济情绪改善、工业需求走强与投资者风险偏好回升。若谈判失败，黄金可能率先启动避险上涨，但白银实物市场更紧张，意味着它能快速补涨跟上。”