Arca首席投资官杰夫·多尔曼：驳斥对Saylor策略的比特币强制出售风险质疑
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周日，Strategy 的杠杆比特币策略再次受到审查，批评人士质疑 Michael Saylor 的公司能否承受长期的市场压力。
其中最直言不讳的是长期以来一直批评比特币的彼得·希夫，他是希夫黄金公司的董事长，同时也是欧洲太平洋资产管理公司的首席全球策略师。
在一系列关于X的帖子中，希夫争论该策略的模式依赖于以收益为导向的“高收益”优先股买家，并表示公布的收益率“实际上永远不会支付”，并警告称，如果需求减弱，该结构可能会进入“死亡螺旋”。
他还说他相信该公司声称“最终会破产”，并向赛勒发出挑战，要求他在12月初于迪拜举行的币安区块链周上与他辩论。他的邀请似乎至少部分是为了引诱赛勒就该公司持有比特币的方式进行公开辩论。
杰夫·多尔曼数字资产管理公司 Arca 的首席投资官则提出了截然不同的观点。他自己也表示，邮政在X频道，多尔曼批评了关于Strategy风险状况的所谓“愚蠢且不准确的观点”，并表示，担心该公司可能被迫出售比特币的担忧忽略了其资产负债表的基本面。多尔曼没有直接提及希夫，但他的评论回应了怀疑论者中流传的更广泛的观点，这些观点认为，如果比特币价格大幅下跌，Strategy可能会面临巨大压力。
多尔曼表示，赛勒持有42%的股份，使得激进收购“几乎不可能”，并指出Strategy的所有债务均不包含任何强制公司清算比特币的条款。他还补充说，公司的传统软件业务仍然能够产生正现金流，有助于支付他所说的可控利息支出。他表示，借款人很少仅仅因为到期而违约，并指出贷款方通常会同意延长还款期限，这是一种他称之为常见的“拖延和假装”的策略。
尽管Strategy增持了比特币，但其股价仍承压。A类股周五收于199.74美元，当日下跌4.22%，年初至今下跌33.42%。同期，比特币的回报率约为0.4%。
根据追踪企业比特币国库的 StrategyTracker 的数据，Strategy 的稀释后市场净资产值倍数接近 1.06 倍，这意味着在考虑了期权、认股权证和可转换债券所有潜在的未来股份后，其股票的交易价格仅略高于对其比特币支持价值的保守估计。
多尔曼补充说，相对于ETF的资金流入，Strategy基金已不再是比特币的重要边际买家，但这并不意味着该公司构成系统性风险。“如果你听信了任何声称MSTR对BTC构成风险的说法，请让他们联系我，”他写道。
截至UTC时间晚上11点，比特币交易价格约为94293美元，过去24小时内下跌了1.2%。
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