全球加密货币市场展望

以低于9万美元关口开启新年的全球加密货币市场，最终收盘价未能突破2025年初水平。过去一年充满挑战，重大发展持续压制价格，使比特币未能刷新历史高点。尽管今年开局不同于2022年，分析师亨里克预测市场即将面临剧烈调整。

2026：最后的狂欢

亨里克将即将到来的加密资产飙升比作“糖分昏迷”——短暂而急剧的攀升预示着后续的陡峭下跌。华尔街巨头对2026年持深度乐观态度，预计科技股将持续增长。市场普遍预期，持续降息与高风险市场的货币扩张将推动包括加密货币在内的资产类别走高。

然而亨里克仅保持短期乐观，他认为市场已接近周期尾声：“坦诚说我的乐观仅限于短期。我们正处于类似‘糖分昏迷’的狂欢中，这场狂热可能推动市场持续上涨至2026年初。但令我担忧的是，这可能是巨大泡沫的最后绽放。正如雷·达里奥警示：‘我们已处于泡沫的80%阶段，通常在最后20%时期，市场会垂直上升而无人关注潜在风险。’”

令人不安的背离

一个令人担忧的矛盾现象正在显现：实体经济悄然收缩的同时，风险资产却在攀升。分析师指出，我们正在见证重大周期末期的典型特征。与1999年和2007年如出一辙，基本面持续恶化时股市反而创下新高。

“当前我观察到类似情景。未来数周可能出现爆发式上涨，甚至形成未来数年都会被市场史学家讨论的抛物线走势。但当现实来临，陡峭下跌将接踵而至。核心启示是：享受派对的同时务必牢记退场路径。”

经济周期与加密市场

加密货币与经济周期紧密相连，这正是其在2025年未能如期上涨的核心原因。非农就业与ADP就业报告预示前景将较2025年更严峻，就业增长陷入停滞——这种景象在非衰退期极为罕见。亨里克指出，劳动力市场数据显示经济已从周期中段扩张直接跳转至周期末端放缓，这阻止了加密货币的真正复苏。

“除经济因素外，其他经典周期末端指标正在浮现。制造业指数与运输量一年前见顶后持续下滑，企业盈利增长停滞，银行收紧信贷标准。我们目睹的并非突然崩塌，而是随着资产价格上涨极易被忽视的渐进式恶化过程。”

因此，当前环境更类似2007年（周期缓慢逆转）而非2020年（突发外部冲击）。2006-07年间房地产市场崩盘、就业放缓、收益率曲线倒挂，而股市却持续创新高。现今存在相似要素：持续的房市停滞、刚刚经历的长期收益率倒挂、先行指标下降、就业市场疲软乃至初请失业金人数早期飙升。尽管大众沉醉于市场狂欢，经济周期实则已在借来的时间里运行。

衰退阴云笼罩

2023年华尔街的衰退警钟远比现在响亮。虽然当前焦点集中于增长，某些核心指标却指向迫近的衰退，这预示着加密货币可能面临崩溃。

“如GDP等核心指标仍保持正值（2025年第四季度可能录得温和增长），消费者支出的韧性超出多数人预期（部分源于剩余储蓄与工资增长）。但衰退乌云正在聚集，我预计暴雨将至。多个经典衰退信号正强烈闪烁，最显著的是长期倒挂的收益率曲线正急速陡峭化。历史表明，十年期与三月期国债收益率差严重倒挂后急剧上扬，往往预示衰退来临。我们正在见证这一幕：2022-24年间美联储激进加息导致曲线深度倒挂，而今随着降息预期升温，曲线再次向上转折。”

前景迷雾

2026年笼罩在不确定性中：新任美联储主席将以多快速度推进降息？劳动力市场能否快速复苏？美国中期选举结果如何？加密货币监管会否加速推进？这些问题的答案将决定2026年加密市场的走向。但作为宏观经济学领域知名人物，亨里克仍持怀疑态度。

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