长期持有者抛售放缓，市场信号转向积极

根据Merlijn The Trader在X平台分享的CryptoQuant数据，比特币长期持有者自2025年7月以来首次出现净抛售减少的迹象。该指标追踪过去30天内长期持有者供应量的变化总和，当前已接近中性水平，表明持续流出压力正在缓解。

这一转变具有重要意义。长期持有者通常被视为市场情绪的重要风向标。当他们大规模卖出时，会增加市场流通供应，抑制价格上涨；而当其抛压减弱，意味着供应端压力减轻，价格对现货需求与衍生品动向将更敏感。

尽管如此，单凭此信号仍不足以判断趋势方向。宏观经济环境、流动性变化及短期交易者的活动仍可能影响短期内的价格表现。因此，投资者需结合更多链上数据与技术形态综合研判。

盘整形态类比2021年末，看涨信号浮现

X平台上流传的一张比特币USDT周期对比图引发关注。该图由分析师Vivek Sen绘制，将2024至2026年的价格走势与2020至2022年周期进行对照，发现两者在关键支撑位附近存在高度相似的盘整特征。

在2020-2022年周期中，比特币于2021年11月左右在重要阻力位附近形成窄幅震荡，随后开启新一轮上涨。如今，2025年11月也被标记为类似的关键区域，暗示市场可能正在构筑底部。

图表中的虚线路径预测，若支撑位得以守住，比特币有望在2026年突破前高，目标价指向28万美元。然而，这一预期依赖于结构性因素：价格能否稳定于关键区间，以及买方需求是否回升。

目前来看，市场正处于蓄力阶段。若后续能有效突破盘整区上沿，或将触发新一轮上涨行情。

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