美国1月就业报告超出预期，迅速浇灭了市场对美联储提前降息的期待。交易员将首次降息时间从6月延后至7月，美债价格承压，金融市场波动加剧。

非农数据引爆市场预期调整

数据显示，美国1月新增非农就业达13万人，远高于市场预期的6.5万人，失业率意外降至4.3%。尽管此前一年的就业数据被大幅下修，但本月的强劲反弹打破了“劳动力市场转弱”的叙事，令美联储政策路径更加鹰派。

掉期市场反映，下一次降息预期已推迟至7月，3月降息概率几乎归零。CME数据显示，美联储3月维持利率不变的概率升至94%以上，市场进入“更高更久”利率周期的定价阶段。

板块轮动显现：资金流向“真实经济”

受此影响，美股在数据公布后一度跳空高开，但随后因科技股走弱而回吐涨幅。标普指数基本持平，道指和纳指收盘微跌。值得注意的是，等权重标普指数上涨0.2%，上涨个股接近300只。

能源、材料、必需消费品等“旧经济”板块表现占优，资金持续从高估值成长股向具备实际现金流和硬资产支撑的领域转移。这一轮动趋势反映出投资者对宏观前景的重新评估。

AI颠覆担忧蔓延，软件与地产股遭抛售

与此同时，人工智能对传统行业的冲击仍在发酵，影响范围从软件行业扩展至私募信贷、保险经纪、券商乃至房地产服务与金融中介。

软件股ETF当日下跌2.6%，房地产服务类股遭受重创，CBRE集团和Jones Lang LaSalle股价暴跌12%。市场对自动化替代人力的担忧，正逐步转化为资本市场的风险溢价。

半导体与加密货币：分化中的确定性

相比之下，费城半导体指数逆势上涨2.3%，美光因HBM4产能释放预期大涨10%，凸显市场对AI基础设施链条的坚定押注。

然而，散户交易热度降温，Robinhood因业绩不及预期大跌近9%。在“更高更久”利率预期下，加密货币整体表现疲软，现货黄金震荡走高1.3%，白银涨逾4%。

债券市场亦剧烈波动，对政策敏感的2年期国债收益率上行6.4个基点，10年期收益率上涨约3个基点，长端美债收益率快速反弹。

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