以太坊单月暴跌超30% 分析师却称“V型反弹”可能重演

尽管以太坊价格在过去一个月内急跌超过30%，但有观点预测其可能再次尝试“V型反弹”。分析指出，自2018年以来，以太坊已历经八次幅度超过50%的暴跌，且每次都能迅速收复大部分失地，因此本轮调整可能与过去的模式并无太大不同。

汤姆·李：当前或类似2018、2022及2025年的底部区域

Fundstrat全球研究主管汤姆·李在一次会议上指出：“许多投资者感到沮丧，但自2018年以来，以太坊已发生过八次跌幅超50%的情况。”他进一步强调：“即使在去年，以太坊也从1月到3月暴跌了64%，但八次下跌均形成了‘V型底’，并以几乎与下跌相同的速度恢复。目前，结构上并无不同。”

李的观点基于以太坊在短期暴跌后往往强势反弹的“模式”。过去八次主要下跌区间均呈现近乎直线的急跌，随后以相似速度反弹，此次调整可能亦是这一趋势的延续。

分析师：接近“完美底部”，应思考机会而非恐惧

市场分析师通过链上及价格结构分析，将1890美元区域视为一个潜在底部。然而，他也指出，需待该价位被两次跌破形成所谓的“Undercut”后，真正的底部才可能构筑完成。

对此，李将此区域视作“完美底部”，并表示：“当前以太坊已非常接近底部。这类似于2018年下半年、2022年秋季及2025年4月的阶段。在经历了如此大幅的下跌后，现在不应恐惧底部，而应思考其中存在何种机会。”

以太坊30日跌37%，年内低点尚未跌破

根据数据，以太坊价格在2月6日曾跌至1760美元附近，较年初高点大幅回落。但这一价格仍高于2025年内创下的约1400美元的低位。

以太坊价格目前未能稳定守住2000美元关口。在本文撰写时，其交易价格徘徊在1970美元附近，过去30日内跌幅高达37%。仅从短期价格走势看，投资情绪已显著受挫。

链上指标显积极：质押需求强劲，等待期创纪录

与价格疲软形成对比的是，链上指标显示以太坊质押需求反而在增强。据监测服务数据，目前以太坊质押进入的等待时间已达71天，创下历史最长记录。验证者队列中积压的以太坊数量高达400万枚。

质押量占总供应量的比例也已升至30.3%的历史新高。这意味着约有3670万枚ETH被锁定用于网络验证，实质上已退出流通市场。

分析师：三分之一的非流通状态与740亿美元锁仓的意义

加密货币分析师评论道：“目前有三分之一的以太坊处于非流动状态，它们被质押以获得年化约2.83%的收益率。尽管这一收益率与传统金融产品相比并不逊色，但在追求高收益的加密货币投资文化中，很难被视为‘高收益’。”

他进一步解读：“尽管如此，人们仍在排队质押以太坊。在价格调整期间，锁定价值约740亿美元的资产，这很难被视为单纯的短期投机行为。这表明市场参与者正将以太坊视为长期持有资产，并正在‘沉淀下来’。”

市场处于深度调整，但结构性供应收缩同步发生

当前以太坊市场，仅看价格图表无疑处于深度调整阶段，但若观察质押指标，则“供应收缩”也在结构性进行。正如李所提及，过去八次大规模下跌后均重复出现“V型反弹”，以及高达三分之一的供应量被长期锁在链上，这些在审视中长期供需结构时，都构成了重要的参考数据。

然而，过去的模式并不能保证未来。本轮调整将持续多久，仍取决于宏观环境、监管、链上活动及去中心化应用生态竞争等诸多变量，存在不确定性。对投资者而言，相较于短期价格噪音，更需要同时审视以太坊网络使用率、质押及费用结构变化等基本面指标。

要理解像以太坊这样能在单月暴跌超30%后仍反复上演“V型反弹”的资产，需要超越单纯图表分析的视野。因为，尽管价格令人恐慌，但链上同时正发生着“质押等待71天、总供应30%被锁定”这样的结构性供应收缩。

如果对如何解读年化2-3%的质押收益率、数千万枚ETH被锁定、以及反复出现的暴跌-反弹模式感到困惑，那么现在是时候进行系统性的学习了。

在2025年，将以太坊这30%的调整视为“恐惧的开始”，还是“完美底部区域的机会”，最终取决于你拥有的知识框架与认知。