在一些地方，庞大而耗电的数据中心已经成为郊区的主要建筑，就像购物中心和足球场一样。然而，当微软（Microsoft）上个月取消了在俄亥俄州的数据中心计划时，它增加了人们对新生的数据中心热潮是否已经破灭的质疑。



富国银行（Wells Fargo）上周一的一份报告称，亚马逊网络服务公司（Amazon Web Services）正在重新考虑一些数据中心的计划，这加剧了市场的焦虑。



但泡沫破裂可能在开始之前就已经结束了。如果说有什么不同的话，那就是一些数据中心项目的“暂停”是在支出依然强劲的环境下进行的。



总部位于俄亥俄州的数据中心供应商Vertiv的首席执行官佐丹诺·阿尔贝塔齐（Giordano Albertazzi）在上周的财报电话会议上表示：“我们继续看到人工智能部署在数据中心市场的加速扩展，强劲的需求信号加强了我们近期和长期的增长。”该股上周收盘上涨22%。



亚马逊（Amazon）和英伟达（Nvidia）上周都重申，数据中心市场依然强劲。



亚马逊全球数据中心副总裁凯文·米勒（Kevin Miller）在哈姆美国能源研究所（Hamm Institute for American Energy）组织的一次会议上说，“真的没有什么重大变化。我们继续看到非常强劲的需求，我们正在考虑未来几年以及长期的需求，并且看到数字只会上升。”



这并不意味着随着人工智能市场的发展和需要消化的突破，关于如何、在哪里和何时花费的战略思维不会改变。在今年的六周时间里，中国的深度求索（DeepSeek）突然出现，美国总统特朗普宣布了5000亿美元的人工智能“星际之门”（Stargate）计划，对关税和贸易战的担忧扰乱了市场。



商业地产公司世邦魏理仕（CBRE）数据中心解决方案执行董事帕特·林奇（Pat Lynch）表示：“所有这些都造成了数据中心行业普遍出现停顿的局面。我认为这是暂时的停顿。”林奇并指出项目管道和渠道仍然很重要，世邦魏理仕继续执行交易。


林奇说：“我对未来的需求保持谨慎乐观，尤其是当你想到大型人工智能训练模型时。”



微软曾承诺在俄亥俄州的数据中心投资10亿美元，英特尔（Intel）计划在同一地区建立芯片工厂，但时间表已经放缓。



“经过慎重考虑，我们目前将不会继续推进在利克县（Licking County）站点建立数据中心的计划。我们将继续根据我们的投资策略评估这些站点。”微软发言人在给CNBC的一份声明中表示。



瑞银（UBS）上周发布的一份报告得出结论，在所有可能的数据中心取消解释中，最有可能的是微软在人工智能热潮中过度投入，现在正将注意力集中在目前最有意义的项目上。报告指出，微软的租赁资本支出在两年内增长了6.7倍，租赁债务约为1750亿美元。


瑞银写道：“微软在2022年至2024年期间尽可能多地购买了可用的租用数据中心容量，现在可以取消一些‘早期项目’。我们发现‘需求停滞’的解释最不支持。”



Alphabet首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐（Anat Ashkenazi）在上周四公布最新财报后称，云计算供需环境“紧张”。“我们可以看到云计算收入增长率的变化取决于每个季度的容量部署。”


她说，“我们预计到2025年底将有相对较高的产能部署。”



全球房地产投资管理公司BGO的联席首席执行官约翰·卡拉菲尔（John Carrafiell）表示：“我们看到的不是需求的萎缩，而是战略上的重新配置。”BGO管理着830亿美元的资产，其中包括一个重要的数据中心投资组合。


他表示，最重要的参与者并没有退缩，微软、谷歌（Google）、Meta和亚马逊计划今年花费超过3000亿美元的资本支出——主要与人工智能基础设施有关。他说，这还不包括其他主要参与者，比如OpenAI和甲骨文（Oracle），它们都参与了“星际之门”项目。



卡拉菲尔说：“这并不是泡沫破裂，而是在能源、光纤、水和土地稀缺且具有战略意义的环境下的重新洗牌。”长期的企业采用将推动未来十年的人工智能需求和数据中心需求。“我们甚至还没进入第一局。”



电力是数据中心的生命线，但数据中心不是即插即用的操作，需要大量的电力来提供计算能力和风扇，后者可以保持基础设施的凉爽。随着生成式人工智能的采用从早期实验转向企业级应用，对终端用户附近的低延迟、高效数据中心的需求将会增加，但要使合适的条件与预期的数据中心面积相匹配，还需要时间。



微电网开发商Enchanted Rock的首席商务官艾伦·舒尔（Allan Schurr）说：“新数据中心的规模正在急剧增加，电网跟不上。”三年前，一个大型数据中心的发电量为60兆瓦，足以供应2万户家庭的用电，但他说，现在支持人工智能所有用途的新数据中心需要500兆瓦甚至更多的电力。



在电力使用快速增长的同时，制造业和交通电气化的新需求也在增加，这两项因素共同给电力供应和基础设施带来了压力。数据中心给公用事业公司带来了独特的挑战，它们必须确保能够向所有客户供电，即使是在需求高峰时期。“这就是为什么一些公用事业公司对数据中心的互连等待时间很长。”舒尔说。


他补充说：“公用事业公司需要投资建设新的变电站，可能还需要扩大输电和发电，所有这些都需要时间。”



世邦魏理仕已经看到数据中心占其投资组合的比例从2022年的2%上升到2024年的10%，林奇预计这一比例将继续增长，而且随着数据中心建设者寻求电力充足的地区，电力邻近正在推动当前的市场。乔治亚州、德克萨斯州和俄亥俄州都符合建筑商的许多要求，如果一个地区没有电网或基础设施容量，它需要能够快速扩大规模。



“在36个月内拥有大量的电力供应对客户来说是有吸引力的。”林奇说。



根据Datacenters.com的数据，目前全球3%的电力与数据中心有关。



舒尔说，Enchanted Rock的数据表明，在大多数情况下，有足够的电力可以满足需求。在一年的8760小时中，电网只有一小部分时间处于压力之下。他说：“如果我们能在这100到500小时内缓解对电网的需求，就能缩短漫长的联网延迟。”



麦肯锡公司（McKinsey & Company）高级合伙人潘卡吉·萨赫德瓦（Pankaj Sachdeva）研究数据中心的发展，他预计数据中心的发展会有起起落落，他认为，在大范围放缓的想法和一些大型科技公司最近暂停的做法之间，有一个重要的区别。



根据麦肯锡最近的模型（不包括关税影响），数据中心市场预计在未来五到七年内将以20%-25%的速度增长，但每年的增长率都会有所不同。“这不会是线性的。”他说。



关税变化将给人工智能和数据中心供应链带来新的成本压力，尤其是在关键的矿产关税即将到来的情况下。



“这些中断将提高硬件成本，影响采购策略，并要求企业重新考虑其长期采购模式。”Slalom咨询公司高级交付负责人兼供应链转型负责人约翰·阿切尔（John Archer）表示。在短期内，人工智能和云提供商将需要实施降低成本的战略，例如重新谈判供应商合同和优化库存。



阿切尔说：“从长远来看，推动地域多元化、在关税友好地区共同制造，以及人工智能驱动的供应链分析的更深层次整合，有望适应不断变化的贸易政策。”



POET Technologies是一家为数据中心开发电源解决方案的上市公司，其首席执行官苏雷什·文卡特桑（Suresh Venkatesan）表示，一个没有改变的因素是，计算能力目前很昂贵，而且人工智能软件和硬件需要更多的计算能力。


“人工智能的爆炸式增长要求数据中心找到更有效的解决方案，因为人工智能需要的计算能力是如此之大，这是我们从未见过的。”他说，“虽然一个数据中心项目可能碰壁，但其他项目可能会涌现，因为没有迹象表明对连接的需求放缓。”