美联储周三批准了市场普遍预期的降息，并暗示今年年底前将再降息两次，因对美国就业市场的担忧加剧，尽管通胀仍未消散。




联邦公开市场委员会（FOMC）以11比1的投票结果将基准隔夜贷款利率下调了0.25个百分点，这表明反对意见少于华尔街的预期。该决定将隔夜基金利率设定在4.00%-4.25%之间。



新上任的美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）是唯一投票反对降息25个基点的政策制定者，他主张降息50个基点。



美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）都投票赞成降息25个基点。他们都是由美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）任命的。整个夏天，特朗普一直纠缠着美联储，不仅要以传统的25个基点的幅度降息，还要迅速、大幅地降低联邦基金利率。



在会后声明中，委员会再次将经济活动描述为“放缓”，但增加了“就业增长放缓”的措辞，并指出通胀“已经上升，并且仍在一定程度上处于高位”。较低的就业增长和较高的通胀与美联储稳定物价和充分就业的双重目标相冲突。



美联储的声明称：“经济前景的不确定性仍然很高。委员会正在关注其双重使命双方面临的风险，并判断就业的下行风险已经上升。”



美联储宣布降息决定后，美国股市震荡，主要股指涨跌互现，此前美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）将降息描述为“风险管理”，而不是更直接地提振疲弱的经济。美国国债收益率也涨跌互现，短期债券收益率下跌，其他债券收益率均上涨。



“我不认为这是风险管理。我认为这是在掌舵。”安联贸易北美公司（Allianz Trade North America）首席经济学家丹·诺斯（Dan North）表示，“我认为这是我们试图管理经济的一个举措，而不仅仅是说，‘好吧，我们将在这里进行一点降息，并利用它来帮助防止事情变得更糟。’”



*视野宽广*


在会后的新闻发布会上，鲍威尔回应了对劳动力市场的担忧。



他说：“在这个缺乏活力、有些疲软的劳动力市场，劳动力供需双双明显放缓是不寻常的。就业的下行风险似乎有所上升。”



鲍威尔补充说，降息的决定使货币政策处于“更加中性”的位置，而不是之前所描述的适度限制。



在做出利率决定的同时，官员们在受到密切关注的个人预期“点阵图”中指出，今年年底前还将有两次降息。然而，这个网格显示了很大程度的差异，其中一个点，可能是米兰的，表示今年总共额外降息1.25个百分点。



该图表是匿名绘制的，每个与会者用一个点表示，但米兰一直主张大幅降低利率。19名与会者中有9人表示今年只会再降息一次，10人表示会再降息两次，这意味着将在10月和12月的会议上采取行动。一位官员不希望有任何降息，包括周三的降息。



高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）固定收益宏观策略主管西蒙·丹戈尔（Simon Dangoor）表示：“FOMC多数成员目前的目标是今年再降息两次，这表明该委员会中的鸽派现在占据了主导地位。”


“我们认为，要让美联储脱离目前的宽松政策轨道，通胀或劳动力市场反弹需要出现明显的上行惊喜。”



该点阵图显示，2026年将降息一次，明显低于目前市场定价的三次降息。交易员们已经完全消化了本周的变化。官员们还表示，随着美联储接近3%的长期中性利率，2027年将再次降息。六位官员认为，长期利率低于中性水平的中位数。



会后公布的总体经济状况预测显示，美国经济增长速度略快于6月份的预测，而失业率和通胀前景保持不变。



*空气中的政治*


会议之前的政治戏剧性程度令人震惊，尤其是对于一个通常安静行事、几乎没有异议的机构而言。



一年前，尽管有类似的担忧，即失业率的逐渐上升可能预示着更广泛的疲软，但联邦公开市场委员会批准了一项大幅降息50个基点的决定。特朗普曾表示，这是出于政治动机，目的是影响总统选举，支持他的民主党对手卡玛拉·哈里斯（Kamala Harris）。



特朗普对美联储的威吓和米兰的任命引发了人们对美联储传统上不受政治影响的独立性的质疑。米兰还公开批评鲍威尔和他的同事，通常被视为对总统和他大幅降低利率的愿望的忠诚投票。



特朗普曾表示，需要降低利率来提振萎靡不振的房地产市场，并降低政府债务的融资成本。



然而，鲍威尔表示，会议上没有“广泛支持”降息50个基点。



*相互矛盾的信号*


本周还有一层政治阴谋，法院阻止特朗普罢免前总统乔·拜登任命的理事丽莎·库克（Lisa Cook）。白宫指控库克涉嫌抵押贷款欺诈，涉及她购买房屋时获得的联邦支持贷款，不过目前还没有提起任何指控。库克否认了这些指控。



库克是投票赞成降息25个基点的多数人之一。



最近的信号显示，美国经济增长依然稳健，消费者支出超过预期，不过就业市场一直是争论的焦点。



在就业方面，8月份失业率达到4.3%，以历史标准衡量仍然相对温和，但却是自2021年10月以来的最高水平。今年创造的就业机会一直停滞不前，美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）最近的最新数据显示，在2025年3月之前的12个月里，经济创造的就业机会比最初报告的少了近100万个。



美联储理事沃勒尤其担心，美联储现在应该放松政策，以防止未来劳动力市场出现问题。鲍威尔的任期将于2026年5月到期，沃勒的名字也一直是鲍威尔的潜在继任者之一。