研究美股图表形态的分析师们敲响了警钟，市场担忧近期的下跌可能演变为幅度至少10%的全面回调。



标普500指数周一遭遇大幅抛售，较10月28日的上一个历史高点跌幅扩大至3.2%，创下2月至4月暴跌以来从历史高点的最大回撤幅度。这一基准指数自本世纪第二长周期站在这一备受关注的趋势线上方后，首次收于50日均线下方。


该指数还跌破6725点关口逾50点，高盛的李·库珀史密斯（Lee Coppersmith）当日早些时候指出，这一水平可能导致被称为商品交易顾问（CTAs）的趋势跟踪量化基金从买家转为卖家。


“市场表面之下正发生着大量破坏性变动。”波托马克基金管理公司联合首席投资官兼投资组合经理丹·鲁索（Dan Russo）表示，“如果跌破50日均线的同时，市场广度持续恶化、更多股票创下新低，情况将更令人担忧——这将预示着更多抛压即将到来。”


22V研究公司技术分析主管约翰·罗克（John Roque）称，纳斯达克综合指数也发出了一些“难看”的信号。他表示，在该指数约3300只成分股中，创52周新低的股票数量多于创52周新高的股票，这一内部疲软迹象意味着进一步上涨的可能性不大。


罗克表示，若11月第一周还不明显，“现在应该清楚了：回调正在发生”，并建议投资者采取防御性持仓策略。他预计，较上一个历史高点已下跌超5%的纳斯达克综合指数，将在测试22000点左右支撑位前，把回撤幅度扩大至8%。


詹尼·蒙哥马利·斯科特公司技术策略师兼研究副总监丹·万特罗布尔斯基（Dan Wantrobski）认为，标普500指数终结其在50日均线上方的历史性连涨，预示着短期内可能出现更多波动。


“股市的回调已经开始，我认为标普500指数将从当前水平进一步下跌。”万特罗布尔斯基表示，他补充道，到12月末，标普500指数的回撤幅度可能达到5%至10%。“市场广度极其糟糕，股市处于脆弱状态。标普500指数现在经历一场温和回调会更好，否则明年初的回调将更为剧烈。”


美股多头可能无法从商品交易顾问（CTAs）群体获得太多支持——这类机构通常在指数上涨时买入、下跌时卖出。瑞银集团股票衍生品策略师马克斯韦尔·格里纳科夫（Maxwell Grinacoff）预计，未来两周，它们将开始降低风险，削减当前20%的股票敞口，“若全球指数下跌5%或更多，这一比例可能轻易增至三倍”。他表示，若标普500指数跌破6500点，商品交易顾问的抛售将进一步加剧。


股市近期的疲软态势，主要由曾推动标普500指数从4月低点至10月高点上涨38%的高估值科技股主导。这些股票的涨势已陷入停滞，使得市场不得不依赖那些更容易受到经济放缓和消费者信心低迷影响的板块。


“七大科技巨头”本月下跌近4.5%，仅谷歌母公司Alphabet保持上涨。今年以来，该群体几乎贡献了市场的全部涨幅。


随着投资者深入分析人工智能领域扩张所需的巨额融资，相关投资热潮已从狂热转向质疑。就在周一，亚马逊公司还在信贷市场发行了150亿美元债券。


22V研究的罗克将脸书母公司Meta视为“此次回调的风向标”，因为该公司早于同行开始下跌，且可能需要在当前市场回调结束前“触底”。Meta周一小幅下跌1.2%，较8月高点已累计下跌约24%。


尽管周一市场讨论的焦点是图表上的技术面疲软，但本周晚些时候，基本面因素可能重新发挥作用。


沃尔玛、家得宝、塔吉特等零售商将发布财报，并就即将到来的假日购物季发表评论。英伟达将是最后一家发布最新财报的大型科技巨头。


此外，中断七周的美国政府经济数据也将开始陆续发布。目前经济已显现放缓迹象，尤其是劳动力市场，低收入消费者的压力似乎日益增大。


当然，尽管回调可能进一步加剧，但标普500指数今年以来仍上涨超13%，纳斯达克综合指数也保持着近18%的涨幅，2025年仍有望成为股市表现稳健的一年。


CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）表示，当前从大型科技股流出的资金轮动（医疗保健和公用事业板块周一继续跑赢大盘）“应该会缓解成长型板块积累的部分泡沫”。过去两周市场波动加剧、指数下跌，但目前来看，“远不足以被称为回调”。


同样，内德·戴维斯研究公司（Ned Davis Research）将近期的抛售描述为“可控范围内”，认为涨势仍有延续的可能，但警告称“然而，若盘整持续时间过长而未能重新确立上涨趋势，其演变为见顶过程的风险将上升”。