周三，芯片制造商沐曦集成电路（沐曦股份，MetaX Integrated Circuits）在上海上市首日股价暴涨700%，这一幕令人恍如昨日——两周前，摩尔线程（Moore Threads）上市首日股价也曾飙升逾400%。



这两家是中国投资者近期大举投资的最新一批人工智能芯片企业。在美国实施出口管制的背景下，中国正加速自主半导体研发，挑战英伟达（Nvidia）的市场主导地位。


两家公司均在研发图形处理器（GPU），这类芯片由英伟达主导生产，广泛应用于先进人工智能领域。


麦格理（Macquarie）证券股票分析师尤金·萧（Eugene Hsiao）向CNBC表示，投资者对中国人工智能芯片企业IPO的热情，部分源于长期预期：随着中美紧张关系持续，中国将构建自给自足的半导体生态系统。


美国已禁止向中国出售英伟达最先进的半导体产品。据《金融时报》本月早些时候报道，尽管美国总统唐纳德·特朗普放宽了部分英伟达芯片的出口限制，但中国监管机构正计划限制对该公司处理器的依赖，以期在人工智能竞赛中摆脱海外技术束缚。


目前，包括华为、阿里巴巴、百度等科技巨头在内的中国人工智能芯片企业，尚未有一家能研发出可与英伟达最先进产品匹敌的处理器。


不过，尽管中国在芯片供应链部分领域（如设备）仍面临难以突破的出口管制障碍，但在存储等其他领域已取得显著进展。


以下是中国那些挑战英伟达的人工智能芯片企业的市场格局现状：


*华为*


民营科技巨头华为研发了昇腾（Ascend）系列芯片，其下一代产品昇腾950将于2026年推出。该新系统发布时，英伟达向CNBC表示“竞争无可否认已经到来”。


尽管华为此前的昇腾系列芯片在单芯片层面被认为无法与英伟达竞争，但通过连接更多处理器，华为已能够构建高性能“集群”，与这家美国芯片制造商的最先进系统相抗衡。


“这一策略依赖高速（可能是光互连）技术在大型集群中快速传输数据——这种架构无需顶级芯片，因此契合中国当前的优势。”Counterpoint Research副总监布雷迪·王（Brady Wang）于11月向CNBC表示。


*百度*


中国最大的搜索平台百度正持续向人工智能领域投入更多资源，且是芯片设计公司昆仑芯（Kunlunxin）的控股股东。11月，百度公布了昆仑人工智能芯片的五年路线图，计划在2026年和2027年推出新款处理器。


在纳斯达克上市的百度，其数据中心采用自研芯片与英伟达产品相结合的方式，运行内部人工智能模型。该公司致力于打造“全栈”提供商定位，涵盖芯片、服务器、数据中心以及人工智能模型和应用的生产。


“昆仑芯已崛起为国内领先的人工智能芯片开发商，专注于面向大型语言模型（LLM）训练与推理、云计算以及电信和企业工作负载的高性能人工智能芯片。”德意志银行分析师在11月的一份报告中表示。


摩根大通在11月的报告中指出，随着中国超大规模科技企业日益倾向于从本土解决方案提供商采购产品，昆仑人工智能芯片被视为“定位最佳”的产品之一。


*阿里巴巴*


电商巨头阿里巴巴（作为本土最大的云服务提供商之一，有时被比作亚马逊）于21世纪10年代末开始研发人工智能芯片。据CNBC 8月报道，该公司正在研发一款新型人工智能芯片，专门针对推理而非训练场景设计。


9月，有报道称阿里巴巴的人工智能芯片获得了重要客户，随后其股价上涨。


晨星分析师切尔西·塔姆（Chelsey Tam）在9月表示，“自研芯片性能的提升”是支撑阿里巴巴云业务营收增长的因素之一。


*寒武纪*


专注于人工智能训练和推理芯片研发的寒武纪，在2025年上半年实现营收激增，创下利润纪录。这家成立于2016年的芯片制造商表示，营收同比增长超4000%，达到28.8亿元人民币（约合4.027亿美元），净利润创下10.4亿元人民币的历史新高。


“我们认为寒武纪是中国人工智能加速器市场最有可能的赢家。与美国市场相比，中国市场在芯片可及性方面仍处于早期阶段。”投资集团安本（Aberdeen）投资总监杰米·米尔斯·奥布莱恩（Jamie Mills O’Brien）通过电子邮件向CNBC表示。


“我们预计未来1-2年将逐步克服多个障碍，包括晶圆厂成熟度、客户认可度和生态系统构建等，这可能使寒武纪成为英伟达在中国降级芯片的‘足够优质’替代选择。”


*其他人工智能芯片企业*


沐曦集成电路由前AMD高管陈伟良（Chen Weiliang）创立，五年后的周三，该公司通过首次公开募股（IPO）筹集了近6亿美元资金。


摩尔线程由英伟达中国区前总经理于2020年创立，有时被称为“中国的英伟达”。


据《南华早报》报道，该公司将于本周晚些时候在北京举行的开发者大会上推出其最新GPU架构。


摩尔线程在招股书中表示，IPO募集资金将用于加速核心研发项目，包括生产新的自研人工智能训练和推理GPU芯片。


燧原科技（Enflame）由前AMD员工于2018年创立，专注于为数据中心设计人工智能训练和处理芯片。


据路透社和《南华早报》报道，成立于2019年的壁仞科技（Biren Technology）正在设计高性能GPU，并于周二获得中国监管机构的IPO批准。